会计教科书上的东西太多，而结合企业战略、市场的变化、同行情况、内部管理、制度和会计政策等方面，分析的太少。本文适用于财务经理级别以下的人员，看完是有用的，也可以上转给财务经理，供其进一步分析和提炼。

  致上谈兵是以致金研究团队为主的实务研究型自媒体平台，成员全部为PPP、不动产、地产、银行、信托、私募、证券、保险、律所、会计所等方向的专业精英人才。平台以投融资、风控、法务、财务、税务为专业依托，主攻不动产、PPP、军民融合、文化娱乐及长期资金市场的PE/VC、IPO、新三板、并购重组、银行、证券、信托、债市、项目融资、资产管理、资产证劵化、基金管理、融资租赁、财富管理等业务方向的政策分析及法律、财税实操研究，研究成果（各平台号：致上谈兵/搜索关注zhijinyanjiu）目前在业内已广为传播。

  中国有色金属建设股份有限公司主要是做国际工程承包和有色金属矿产资源开发。1997年4月16日进行资产重组，剥离优质资产改制组建中色股份，并在深圳证券交易所挂牌上市。

  目前，中色股份旗下控股多个公司，涉及矿业、冶炼、稀土、能源电力等领域；同时，通过入股民生人寿等稳健的实业投资，增强企业的抗风险能力，实现稳定发展。

  从上表可以清楚看到，中色股份有限公司的资产规模是呈逐年上升趋势的。从负债率及股东权益的变化能够准确的看出虽然所有者的权利利益的绝对数额每年都在增长，但是其增长幅度明显没有负债增长幅度大，该公司负债累计增长了20.49%，而股东权益仅仅增长了13.96%，这说明该公司资金实力的增长依靠了较多的负债增长，说明该公司一直采用相对高风险、高回报的财务政策，一方面利用负债扩大企业资产规模，另一方面增大了该企业的风险。

  08年度比上年度增长了8%，09年度较上年度增长了9.02%；该公司的固定资产投资在09年有了巨大增长，说明09年度有更大的建设发展项目。整体看来，该公司的资产是在增长的，说明该企业的未来前景很好。

  从上表可以清楚的看到，该公司的负债总金额也是呈逐年上升趋势的，08年度比07年度增长了13.74%，09年度较上年度增长了5.94%；从以上数据对比能够正常的看到，当金融危机来到的08年，该公司的负债率有明显上涨的趋势，09年度公司有了好转迹象，负债率有所回落。我们也能够正常的看到，08年当资产减少的同时负债却在增加，09年正好是相反的现象，说明公司意识到负债带来了高风险，转而采取了较稳健的财务政策。

  该公司08年与09年都有不同程度的上升，所不同的是，09年有了更大的增幅。而这个增幅主要是由于负债的减少，说明股东也意识到了负债带来的企业风险，也关注自己的权益，怕影响到自己的权益。

  该公司07年的流动比率为1.12，08年为1.04，09年为1.12，相对来说还比较稳健，只是08年度略有降低。1元的负债约有1.12元的资产作保障，说明企业的短期偿还债务的能力相对来说还是比较平稳。

  该公司07年的速动比率为0.89，08年为0.81，09年为0.86，相对来说，没有大的波动，只是略呈下降趋势。每1元的流动负债只有0.86元的资产作保障，是绝对不够的，这说明该企业的短期偿还债务的能力较弱。

  该公司07年的现金比率为0.35，08年为0.33，09年为0.38，从这一些数据能够准确的看出，该公司的现金即付能力较强，并且呈逐年上升趋势的，但是相对数还是较低，说明了一元的流动负债有0.38元的现金资产作为偿还保障，其短期偿还债务的能力还是能的。

  该企业的资产负债率07年为58.92%，08年为61.14%‚09年为59.42%。从这一些数据能够准确的看出，该企业的资产负债率呈现逐年上升趋势的，但是是稳中有降的，说明该公司开始调节自身的资本结构，以降低负债带来的企业风险，资产负债率越高，说明企业的长期偿还债务的能力就越弱，债权人的保证程度就越弱。该企业的长期偿还债务的能力虽然不强，但是该企业的风险系数却较低，对债权人的保证程度较高。

  该企业的产权比率07年为138.46%，08年为157.37%，09年为146.39%。从这一些数据能够准确的看出，该企业的产权比率呈现逐年上升趋势的，但是稳中有降的，从该比率能够准确的看出，该企业对负债的依赖度还是比较高的，相应企业的风险也较高。该企业的长期偿还债务的能力还是较低的。不过，该企业已经意识到企业的风险不能过大，一旦过大将带来重大经营风险，所以，该企业试图从高风险、高回报的财务结构向较为保守的财务结构过渡，逐渐增大所有者的权利利益比例。

  该企业的权益乘数07年为2.38，08年为2.57，09年为2.46。从这一些数据能够准确的看出，该企业的权益乘数呈现逐年上升趋势的，但是也是稳中有降的。说明一开始企业较多依赖负债，当意识到带来的企业风险也较大时，股东就加大了权益性资产投入，增大了权益性资本在资产总额中的比重，选择调整为稳健的财务结构，于是降低了权益乘数，使公司更好地利用财务杠杆的作用。

  该企业的资产负债率07年为10.78，08年为2.92，09年为3.19。从这一些数据能够准确的看出，该企业的利息保障倍数呈现年年在下降的趋势。08年金融危机来的当年影响最大，后又缓慢上升，说明企业经营开始好转。利息保障倍数越高，说明企业偿还债务能力越有保障，该企业07年到09年期间，利润有了一下子就下降，而同时财务费用却有进一步增长，对债务的偿还能力有所降低，所以应该要多加注意。

  该企业的有形资产净值债务率07年为203.64%，08年为227.15%，09年为205.51%。从这一些数据能够准确的看出，该企业的有形资产净值债务率是呈现逐年上升趋势的，但是也是稳中有降的。该项指标越大，企业的经营风险就越高，长期偿还债务的能力就越弱。以上数据能够准确的看出，该企业正在努力降低该指标，以进一步有效提升企业的长期偿债能力。

  总资产周转率反映了企业资产创造出售的收益的能力。该企业的总资产周转率07年为0.87，08年为0.59，09年为0.52。从这一些数据能够准确的看出，该企业的总资产周转率是呈现年年在下降趋势的。尤其是08年下降幅度最大，充分看出金融危机对该公司的影响很大。之所以下降，是因为该公司近三年的主要经营业务收入都在下降，虽然主要经营业务成本也在同时下降，但是下降的幅度没收入下降的幅度大，这说明企业的全部资产经营效率降低，偿还债务的能力也就会降低了。整体看来，该企业的主营收入是呈现负增长状态的。

  该企业的总资产周转率07年为1.64，08年为1.18，09年为1.02。从这一些数据能够准确的看出，该企业的流动资产周转率是呈现年年在下降趋势的。尤其也是08年下降幅度最大，说明08年的金融危机对该公司的影响很大。总的来说，企业流动资产周转率越快，周转次数越多，周转天数越少，表明企业以占用相同流动资产获得的出售的收益越多，说明企业的流动资产使用效率越好。以上数据看出，该企业比较注重盘活资产，较好的控制资产运用率。

  该企业的存货周转率07年为6.19，08年为4.15，09年为3.58。从这一些数据能够准确的看出，该企业的存货周转率同样是呈现年年在下降趋势的。这说明该企业的存货在逐年增加，或者说存货的上涨的速度高于主要经营业务收入的增长水平，不仅耗费存货成本，还影响企业的。

  该企业的应收账款周转率07年为8.65，08年为5.61，09年为4.91。从这一些数据能够准确的看出，该企业的应收账款周转率依然是呈现年年在下降趋势的。这说明该企业有较多的资金呆滞在应收账款上，回收的速度变慢了，流动性更低并且可能拖欠积压资金的现象也加重了。

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  该企业的销售利润率07年为22.54%，08年为22.53%，09年为19.63%。从这一些数据能够准确的看出，该企业的销售利润率比较平衡，但是09年度有较大下降趋势。根本原因是09年度主营收入有较大的下降，而成本费用并没有随着一下子就下降，面对这样的一种情况，企业要减少相关成本费用，来提升利润。

  该企业的营业利润率07年为14.5%，08年为6.39%，09年为5.2%。从这一些数据能够准确的看出，该企业的营业利润率有较大下降趋势。从其近三年的财务报表数据能够准确的看出，是因为由于主要经营业务收入不断降低，同时营业总成本的降低低于收入的增长，因而企业应注重要加强管理，以降低费用。

  该企业的总资产收益率07年为15.99%，08年为5.8%，09年为5.4%。从这一些数据能够准确的看出，该企业的总资产收益率比较平衡，但是08年度以后有较大下降趋势。该企业的此指标为正值，说明企业的投资回报能力较好，但是不可避免的是该企业的收益率增长是负数，说明该企业的投资回报能力在不断下降。

  该企业的净资产收益率07年为30.61%，08年为6.1%，09年为4.71%。从这一些数据能够准确的看出，该企业的净资产收益率也是自08年度以后有较大下降趋势。说明该企业的经营状况有较动，企业净资产的使用效率日渐降低，投资者的保障程度也随之降低。

  该企业的每股盈利07年为0.876，08年为0.183，09年为0.133。从这一些数据能够准确的看出，该企业的每股盈利也是自08年度以后有较大下降趋势。该公司的每股盈利不断下降，主要是因为其三年的总资产收益率都是呈负增长，净资产收益率也同样是负增长，盈利也不平稳，因此每股盈利会比较低。因此，该公司应及时作出调整经营策略，改善公司的财务状况。

  该企业的销售增长率07年为96.06%，08年为-9.14%，09年为-6.33%。从这一些数据能够准确的看出，该企业的销售增长率是自08年度以后有较大幅度下降的趋势。从这一些数据能够正常的看到，该企业的经营状况不容乐观，连续两年负增长，尤其是08年度更是一下子就下降，忽然出现的负的出售的收益增长、销售增长率的负增长会对该企业未来的发展带来不利影响。

  该企业的总资产增长率07年为89.14%，08年为4.95%，09年为9.02%。从这一些数据能够准确的看出，该企业的总资产增长率也是自08年度以后有较大幅度下降的趋势，但是整体看来，还是增长的，说明企业还是在发展的，仅仅是扩张的速度有所减缓，07年应该是高速扩张的一年。

  通过以上数据显而易见，该企业绝大多数都是依靠正常经营活动来产生现金收入的，其中，投资活动产生的现金流量是负值，说明该企业基本在投资固定资产等较大的投资，以促进企业的壮大发展。而在09年度有所减缓，并且扩大投资也需要一定的筹资来弥补了。

  该企业的债务保障率07年为8.08%，08年为4.05%，09年为10.11%。债务保障率反映的是经营现金流量偿付所有债务的能力，由于企业每年的经营现金流量都被许多不确定因素所影响，因而该企业的经营现金流量有较动，没有一个确定的趋势。好在该公司的该比率高于同期银行贷款利率，说明公司仍然能够按时支付利息，从而维持当前债务规模。

  该企业的每元现金销售净流量比率07年为6.84%，08年为4.29%，09年为12.13%。从这一些数据能够准确的看出，该企业的每元现金销售净流量比率上下波动幅度很大，没什么趋势可言，但是08年下降的幅度最大，反映在其财务报表上就是用于支付的现金额度很大，因此导致该年经营现金流量净额很低。总的来看，该企业的每元现金销售净流量比率还是较为稳定，该企业还有足够的现金可以每时每刻用于支付的需要。

  通过以上分析，我们对中色股份有限公司有了一个比较详细的了解。但是单独的分析任何一类财务指标，都不足以全面评价企业财务情况和经营效果，只有对各种财务指标做综合、系统的分析，才能对企业的财务情况做出全面合理的评价。

  因此，现在将借助杜邦分析系统，利用企业偿还债务的能力、营运能力、获利能力各指标之间的相互关系，对该企业的情况做综合分析。

  从上表能够准确的看出，该企业净资产收益率是呈下降趋势的，但是09年又有上涨的趋势了。从表中能够准确的看出，影响净资产收益率的因素中，该公司的总资产周转率起着至关重要的作用，其次是权益乘数，总资产周转率起的作用是最大的。所以，该企业应围绕这一指标加大管理力度，以提高总资产的利用效率。

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