会计教科书上的东西太多，而结合企业战略、市场变化、同行竞争、内部管理以及会计政策等方面分析的太少。本文适用于财务经理级别以下的财务岗位人员或者非财务岗位的管理者，也可以转给财务经理，供其进一步分析和提炼。

  中国有色金属建设股份有限公司主要是做国际工程承包和有色金属矿产资源开发。1997年4月16日进行资产重组，剥离优质资产改制组建中色股份，并在深圳证券交易所挂牌上市。

  目前，中色股份旗下控股多个公司，涉及矿业、冶炼、稀土、能源电力等领域;同时，通过入股民生人寿等稳健的实业投资，增强企业的抗风险能力，实现稳定发展。

  从上表可以清楚看到，中色股份有限公司的资产规模是呈逐年上升趋势的。从负债率及股东权益的变化能够准确的看出虽然所有者的权利利益的绝对数额每年都在增长，但是其增长幅度明显没有负债增长幅度大，该公司负债累计增长了20.49%，而股东权益仅仅增长了13.96%，这说明该公司资金实力的增长依靠了较多的负债增长，说明该公司一直采用相对高风险、高回报的财务政策，一方面利用负债扩大企业资产规模，另一方面增大了该企业的风险。

  08年度比上年度增长了8%，09年度较上年度增长了9.02%;该公司的固定资产投资在09年有了巨大增长，说明09年度有更大的建设发展项目。整体看来，该公司的资产是在增长的，说明该企业的未来前景很好。

  从上表可以清楚的看到，该公司的负债总金额也是呈逐年上升趋势的，08年度比07年度增长了13.74%，09年度较上年度增长了5.94%;从以上数据对比能够正常的看到，当金融危机来到的08年，该公司的负债率有明显上涨的趋势，09年度公司有了好转迹象，负债率有所回落。我们也能够正常的看到，08年当资产减少的同时负债却在增加，09年正好是相反的现象，说明公司意识到负债带来了高风险，转而采取了较稳健的财务政策。

  该公司08年与09年都有不同程度的上升，所不同的是，09年有了更大的增幅。而这个增幅主要是由于负债的减少，说明股东也意识到了负债带来的企业风险，也关注自己的权益，怕影响到自己的权益。

  该公司07年的流动比率为1.12，08年为1.04，09年为1.12，相对来说还比较稳健，只是08年度略有降低。1元的负债约有1.12元的资产作保障，说明企业的短期偿还债务的能力相对来说还是比较平稳。

  该公司07年的速动比率为0.89，08年为0.81，09年为0.86，相对来说，没有大的波动，只是略呈下降趋势。每1元的流动负债只有0.86元的资产作保障，是绝对不够的，这说明该企业的短期偿还债务的能力较弱。

  该公司07年的现金比率为0.35，08年为0.33，09年为0.38，从这一些数据能够准确的看出，该公司的现金给付能力较强，并且呈逐年上升趋势的，但是相对数还是较低，说明了一元的流动负债有0.38元的现金资产作为偿还保障，其短期偿还债务的能力还是能的。

  该企业的资产负债率07年为58.92%，08年为61.14%‚09年为59.42%。从这一些数据能够准确的看出，该企业的资产负债率呈现逐年上升趋势的，但是是稳中有降的，说明该公司开始调节自身的资本结构，以降低负债带来的企业风险，资产负债率越高，说明企业的长期偿还债务的能力就越弱，债权人的保证程度就越弱。该企业的长期偿还债务的能力虽然不强，但是该企业的风险系数却较低，对债权人的保证程度较高。

  该企业的产权比率07年为138.46%，08年为157.37%，09年为146.39%。从这一些数据能够准确的看出，该企业的产权比率呈现逐年上升趋势的，但是稳中有降的，从该比率能够准确的看出，该企业对负债的依赖度还是比较高的，相应企业的风险也较高。该企业的长期偿还债务的能力还是较低的。不过，该企业已经意识到企业的风险不能过大，一旦过大将带来重大经营风险，所以，该企业试图从高风险、高回报的财务结构向较为保守的财务结构过渡，逐渐增大所有者的权利利益比例。

  该企业的权益乘数07年为2.38，08年为2.57，09年为2.46。从这一些数据能够准确的看出，该企业的权益乘数呈现逐年上升趋势的，但是也是稳中有降的。说明一开始企业较多依赖负债，当意识到带来的企业风险也较大时，股东就加大了权益性资产投入，增大了权益性资本在资产总额中的比重，选择调整为稳健的财务结构，于是降低了权益乘数，使公司更好地利用财务杠杆的作用。

  该企业的资产负债率07年为10.78，08年为2.92，09年为3.19。从这一些数据能够准确的看出，该企业的利息保障倍数呈现年年在下降的趋势。08年金融危机来的当年影响最大，后又缓慢上升，说明企业经营开始好转。利息保障倍数越高，说明企业偿还债务能力越有保障，该企业07年到09年期间，利润有了一下子就下降，而同时财务费用却有进一步增长，对债务的偿还能力有所降低，所以应该要多加注意。

  该企业的有形资产净值债务率07年为203.64%，08年为227.15%，09年为205.51%。从这一些数据能够准确的看出，该企业的有形资产净值债务率是呈现逐年上升趋势的，但是也是稳中有降的。该项指标越大，企业的经营风险就越高，长期偿还债务的能力就越弱。以上数据能够准确的看出，该企业正在努力降低该指标，以进一步有效提升企业的长期偿债能力。

  总资产周转率反映了企业资产创造出售的收益的能力。该企业的总资产周转率07年为0.87，08年为0.59，09年为0.52。从这一些数据能够准确的看出，该企业的总资产周转率是呈现年年在下降趋势的。尤其是08年下降幅度最大，充分看出金融危机对该公司的影响很大。之所以下降，是因为该公司近三年的主要经营业务收入都在下降，虽然主要经营业务成本也在同时下降，但是下降的幅度没收入下降的幅度大，这说明企业的全部资产经营效率降低，偿还债务的能力也就会降低了。整体看来，该企业的主营收入是呈现负增长状态的。

  该企业的总资产周转率07年为1.64，08年为1.18，09年为1.02。从这一些数据能够准确的看出，该企业的流动资产周转率是呈现年年在下降趋势的。尤其也是08年下降幅度最大，说明08年的金融危机对该公司的影响很大。总的来说，企业流动资产周转率越快，周转次数越多，周转天数越少，表明企业以占用相同流动资产获得的出售的收益越多，说明企业的流动资产使用效率越好。以上数据看出，该企业比较注重盘活资产，较好的控制资产运用率。

  该企业的存货周转率07年为6.19，08年为4.15，09年为3.58。从这一些数据能够准确的看出，该企业的存货周转率同样是呈现年年在下降趋势的。这说明该企业的存货在逐年增加，或者说存货的上涨的速度高于主要经营业务收入的增长水平，不仅耗费存货成本，还影响企业的。

  该企业的应收账款周转率07年为8.65，08年为5.61，09年为4.91。从这一些数据能够准确的看出，该企业的应收账款周转率依然是呈现年年在下降趋势的。这说明该企业有较多的资金呆滞在应收账款上，回收的速度变慢了，流动性更低并且可能拖欠积压资金的现象也加重了。

  该企业的销售利润率07年为22.54%，08年为22.53%，09年为19.63%。从这一些数据能够准确的看出，该企业的销售利润率比较平衡，但是09年度有较大下降趋势。根本原因是09年度主营收入有较大的下降，而成本费用并没有随着一下子就下降，面对这样的一种情况，企业要减少相关成本费用，来提升利润。

  该企业的营业利润率07年为14.5%，08年为6.39%，09年为5.2%。从这一些数据能够准确的看出，该企业的营业利润率有较大下降趋势。从其近三年的财务报表数据能够准确的看出，是因为由于主要经营业务收入不断降低，同时营业总成本的降低低于收入的增长，因而企业应注重要加强管理，以降低费用。

  该企业的总资产收益率07年为15.99%，08年为5.8%，09年为5.4%。从这一些数据能够准确的看出，该企业的总资产收益率比较平衡，但是08年度以后有较大下降趋势。该企业的此指标为正值，说明企业的投资回报能力较好，但是不可避免的是该企业的收益率增长是负数，说明该企业的投资回报能力在不断下降。

  该企业的净资产收益率07年为30.61%，08年为6.1%，09年为4.71%。从这一些数据能够准确的看出，该企业的净资产收益率也是自08年度以后有较大下降趋势。说明该企业的经营状况有较动，企业净资产的使用效率日渐降低，投资者的保障程度也随之降低。

  该企业的每股盈利07年为0.876，08年为0.183，09年为0.133。从这一些数据能够准确的看出，该企业的每股盈利也是自08年度以后有较大下降趋势。该公司的每股盈利不断下降，主要是因为其三年的总资产收益率都是呈负增长，净资产收益率也同样是负增长，盈利也不平稳，因此每股盈利会比较低。因此，该公司应及时作出调整经营策略，改善公司的财务状况。

  该企业的销售增长率07年为96.06%，08年为-9.14%，09年为-6.33%。从这一些数据能够准确的看出，该企业的销售增长率是自08年度以后有较大幅度下降的趋势。从这一些数据能够正常的看到，该企业的经营状况不容乐观，连续两年负增长，尤其是08年度更是一下子就下降，忽然出现的负的出售的收益增长、销售增长率的负增长会对该企业未来的发展带来不利影响。

  该企业的总资产增长率07年为89.14%，08年为4.95%，09年为9.02%。从这一些数据能够准确的看出，该企业的总资产增长率也是自08年度以后有较大幅度下降的趋势，但是整体看来，还是增长的，说明企业还是在发展的，仅仅是扩张的速度有所减缓，07年应该是高速扩张的一年。

  通过以上数据显而易见，该企业绝大多数都是依靠正常经营活动来产生现金收入的，其中，投资活动产生的现金流量是负值，说明该企业基本在投资固定资产等较大的投资，以促进企业的壮大发展。而在09年度有所减缓，并且扩大投资也需要一定的筹资来弥补了。

  该企业的债务保障率07年为8.08%，08年为4.05%，09年为10.11%。债务保障率反映的是经营现金流量偿付所有债务的能力，由于企业每年的经营现金流量都被许多不确定因素所影响，因而该企业的经营现金流量有较动，没有一个确定的趋势。好在该公司的该比率高于同期银行贷款利率，说明公司仍然能够按时支付利息，从而维持当前债务规模。

  该企业的每元现金销售净流量比率07年为6.84%，08年为4.29%，09年为12.13%。从这一些数据能够准确的看出，该企业的每元现金销售净流量比率上下波动幅度很大，没什么趋势可言，但是08年下降的幅度最大，反映在其财务报表上就是用于支付的现金额度很大，因此导致该年经营现金流量净额很低。总的来看，该企业的每元现金销售净流量比率还是较为稳定，该企业还有足够的现金可以每时每刻用于支付的需要。

  通过以上分析，我们对中色股份有限公司有了一个比较详细的了解。但是单独的分析任何一类财务指标，都不足以全面评价企业财务情况和经营效果，只有对各种财务指标做综合、系统的分析，才能对企业的财务情况做出全面合理的评价。

  因此，现在将借助杜邦分析系统，利用企业偿还债务的能力、营运能力、获利能力各指标之间的相互关系，对该企业的情况做综合分析。

  从上表能够准确的看出，该企业净资产收益率是呈下降趋势的，但是09年又有上涨的趋势了。从表中能够准确的看出，影响净资产收益率的因素中，该公司的总资产周转率起着至关重要的作用，其次是权益乘数，总资产周转率起的作用是最大的。所以，该企业应围绕这一指标加大管理力度，以提高总资产的利用效率。

  现金流量比较平稳，偿还债务的能力较好，销售的现金流有所增长，有着较好的信誉，对企业以后的发展是有利的。

  财务分析这个题目看似很简单，好像做财务的、或者与数据打交道的总能说出一些与分析的理论来;但真正要系统的、深入地做好分析，又感觉无从下手。个人理解，做好财务分析，需要明确四个方面，分析的对象、目的、素材和具体方法。

  1. 对象。针对不同的对象，分析的深度、宽度、选取的指标、分析的结构等都是不同的，受众的层次往往与分析的宽度、深度等成反比。

  2. 目的。可以分四个层次。说明现状，阐述事实;对比目标，查找差异;解释差异，寻找原因;提出建议，解决问题。

  3. 素材。指分析中要用到的数据。在做财务分析时，感觉数据质量是个大问题，口径不统一、数据不准确或缺失、数据维度少等，这些对做专题性的、深入挖掘性的分析是个极大的阻碍。巧妇难为无米之炊，个人觉得数据的标准、规范、准确、完整，是决定分析报告质量的基础的基础。

  4. 方法。个人觉得主要注意分析框架的搭建、分析结果的展示和分析的具体思路。

  分析结果的展示。分析报告“漂亮”与否就看如何展示了，比如语言如何组织、图文如何搭配、色彩怎么样去使用、报告是用归纳法还是演绎法等。这个如何做就见仁见智了，取决于报告对象的个人喜好，有的人喜欢看数据、看细节、看图，有的人喜欢看观点、看整体、读文字，没固定的模式。

  分析的具体思路，属于不断问问题、回答问题的过程，从表象推导出本质。做好财务分析，需要对财务业务的深入了解、严密的逻辑思维、对数据极高的洞察敏感、数据的深入挖掘能力、极强的报告沟通能力等等。一篇好的分析报告需要严谨的逻辑、详实而简明的论据、清晰的结论、对使用者有实质帮助的建议等。

  具体的财务分析层面我们将报表分为三个方面：单个年度的财务比率分析、不同时期的比较分析、与同业其它公司之间的比较。这里我们将财务比率分析分为偿还债务的能力分析、资本结构分析(或长期偿还债务的能力分析)、经营效率分析、盈利能力分析、投资收益分析、现金保障能力分析、利润构成分析。

  流动比率可以反映短期偿还债务的能力。一般认为生产企业合理的最低流动比率是2。影响流动比率的重要的因素一般认为是营业周期、流动资产中的应收帐款数额和存货周转速度。

  由于种种原因存货的变现能力比较差，因此把存货从流动资产中减去后得到的速动比率反映的短期偿还债务的能力更令人信服。

  一般认为企业合理的最低速动比率是1。但是，行业对速动比率的影响较大。比如，商店就没有应收账款，比率会大大低于1。影响速动比率的可信度的主要的因素是应收帐款的变现能力。

  保守速动比率(超速动比率)=(货币资金+短期投资+应收票据+应收帐款)/流动负债

  表达年度内应收帐款转为现金的平均次数。如果周转率太低则影响企业的短期偿债能力。

  反映所有者提供的资本在总资产中的比重，反映企业的基本财务结构是不是稳定。一般来说比率高是低风险、低报酬的财务结构，比率低是高风险、高报酬的财务结构。

  它比资产负债率这一指标更能准确地揭示企业的偿还债务的能力状况，因为公司只可以通过增加资本的途径来降低负债率。资本负债率为200%为一般的警戒线，若超过则应该格外关注。

  判断企业债务状况的一个指标。它不会增加到企业的短期偿债压力，但是它属于资本结构性问题，在经济衰退时会给公司能够带来额外风险。

  有息负债比率=(短期借款+一年内到期的长期负债+长期借款+应付债券+长期应付款)/股东权益期末数×100%

  无息负债与有息负债对利润的影响是完全不同的，前者不直接减少利润，后者能够最终靠财务费用减少。因此，公司在降低负债率方面，应当重点减少有息负债，而不是无息负债，这对于利润增长或扭亏为盈具有重大意义。在揭示公司偿还债务的能力方面，100%是国际公认的有息负债对资本的比率的资本安全警戒线。

  调整后每股净资产=(股东权益-3年以上的应收帐款-待摊费用-待处理财产净损失-递延资产)/ 普通股股数

  减掉的是四类不能产生效益的资产。净资产调整系数越大说明该公司的资产质量越低。特别是如果该公司在系数很大的条件下，其净资产收益率仍然很高，则要深入分析。

  营业费用率=营业费用/ 主要经营业务收入×100% ，财务费用率=财务费用 / 主要经营业务收入×100% ，反映企业财务报表方法分析状况的指标。

  三项费用增长率=(上期三项费用合计-本期三项费用合计)/本期三项费用合计×100%

  三项费用之和反应了企业的经营成本如果三项费用合计相对于主要经营业务收入大幅度的增加(或减少)则说明企业产生了一定的变化，要提起注意。

  存货周转率(天数)表达了公司产品的产销率，如果和同行业其它公司相比周转率太小(或天数太长)，就要注意公司产品是不是能顺利销售。

  该比率是衡量企业运用固定资产效率的指标，指标越高表示固定资产运用效果越好。

  主要经营业务收入增长率=(本期主要经营业务收入-上期主要经营业务收入)/上期主营业务收入×100% ，一般当产品处于成长期，增长率应大于10%。

  其他应收帐款主要核算与生产经营销售活动无关的款项来往，一般应该较小。如果该指标较高则说明流动资金运用在非正常经营活动的比例高，就需要注意是否与关联交易有关。

  经营成本比率=营业成本/主要经营业务收入×100% ，在同行之间，经营成本比率最具有可比性，原因是原材料消耗大体一致，生产设备及工资支出也较为一致，发生在这一指标上的差异可以说明各公司之间在资源优势、区位优势、技术优势及劳动生产率等方面的状况。那些经营成本比率较低的同行，往往就存在某种优势，而且这些优势也造成了盈利能力上的差异。相反，那些经营成本比率较高的同行，在盈利能力不免处于劣势地位。

  盈利率=营业利润/主要经营业务收入×100% ，销售毛利率=(主要经营业务收入-主要经营业务成本)/主营业务收入×100% ，税前利润率=总利润/主要经营业务收入×100% ，税后利润率=净利润/主要经营业务收入×100% ，这几个指标都是从某一方面反应企业的获利能力。

  资产收益率=净利润/(期初资产总额期末资产总额)×100% ，资产收益率反应了企业的总资产利用效率，或是说企业所有资产的获利能力。

  净资产收益率=净利润/净资产×100% ，又称股东权益收益率，这个指标反映股东投入的资金能产生多少利润。

  经常性净资产收益率=剔除非经常性损益后的净利润/股东权益期末数×100% ，一般来说资产只能产生“剔除非经常性损益后的净利润”所以用这个指标来衡量资产状况更加准确。

  主要经营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入×100% ，一个企业财务报表方法如果要实现可持续性发展，主营业务利润率处于同行业前列并保持稳定十分重要。但是如果该指标异忽寻常地高于同业中等水准也应该谨慎了。

  固定资产回报率=盈利/固定资产净值×100% ，总资产回报率=净利润/总资产期末数×100% ，经常性总资产回报率=剔除非经常性损益后的净利润/总资产期末数×100% ，这几项都是从某一方面衡量资产收益状况。

  销售商品收到现金与主要经营业务收入比率=销售商品、提供劳务收到的现金/主要经营业务收入×100%

  正常周转企业该指标应大于1。如果指标较低，可能是关联交易较大、虚构出售的收益或透支将来的销售，都可能会使来年的业绩大幅下降。

  经营活动产生的现金流量净额与净利润比率=经营活动产生的现金流量净额/净利润×100%

  净利润直接现金保障倍数=(营业现金流量净额-其他与经营活动有关的现金流入 其他与经营活动有关的现金流出)/主要经营业务收入×100%

  营业现金流量净额对短期有息负债比率=营业现金流量净额/(短期借款 1年内到期的长期负债)×100%

  每股自由现金流量=自由现金流量/股数(自由现金流量=净利润折旧及摊销-资本支出-流动资金需求-偿还负债本金 新借入资金)

  为了让投入资产的人清晰地看到利润表里面的利润构成，我想在这里对由股份有限公司会计制度规定必须有的损益项目(含：主要经营业务收入、别的业务收入、折扣与折让、投资收益、补贴收入、营业外收入、主营业务成本、主营业务税金及附加、别的业务支出、存货跌价损失、营业费用、管理费用、财务费用、营业外支出、所得税、以前年度损益调整。)对净利润的比率列一个利润构成表。